六券商下周看好的六大板塊
銀行業：半年報業績穩健增長 資產質量持續向好 類別：行業 機構：渤海證券股份有限公司 研究員：劉瑀/吳曉楠 日期：2021-09-10 投資要點： 近期數據回顧 市場表現：近五個交易日，滬深300 上漲2.11%，銀行業(中信)上漲2.64%，行業跑贏滬深300 指數0.53 個百分點，在30 個中信一級行業中排名第17位。其中，國有大行整體上漲1.94%，股份制銀行整體上漲3.03%，城商行整體上漲2.43%，農商行整體上漲2.65%。個股方面，近五個交易日銀行業個股普遍上漲，其中平安銀行(7.55%)、無錫銀行(5.85%)、紫金銀行(5.47%)表現居前，江蘇銀行(0.15%)、長沙銀行(-0.23%)、成都銀行(-1.68%)表現居后。 利率與流動性：上周(截至9 月3 日)，Shibor 走勢向下，隔夜、一周、兩周、一個月SHIBOR分別較前周的波動-14.9bp、-27bp、-25.5bp 和-0.5bp 至1.94%、2.06%、2.05%和2.31%。國債到期收益率下行，1 年期、5 年期和10 年期國債收益率分別較前周的波動-1.13bp、-5.07bp 和-3.71bp 至2.31%、2.66%和2.83%。 理財市場：據Wind 不完全統計，8 月30 日至9 月5 日共計發行理財產品583款，到期884 款，凈發行-301 款。新發行的理財產品保本浮動型和非保本型占比分別為0.51%和99.49%；開放式凈值型、封閉式非凈值型和封閉式凈值型占比分別為11.15%、18.01%和70.84%。從不同期限產品來看，上周理財產品預期年收益率普遍較前周有所下降，截至上周日，3 個月和6 個月理財產品預期年收益率較前周分別下降57.5bp 和28bp 至2.68%和2.84%。 同業存單市場：上周，同業存單凈融資規模為-5.70 億元。其中，發行總額達2,199.50 億元，平均發行利率為2.6747%，到期量為2,205.20 億元。 行業要聞 央行報告：宏觀杠桿率趨穩回落 房貸集中管理常態化；銀保監會：截至7 月末房地產融資呈現“五個持續下降”。 公司公告 張家港行：基于自身投資結構調整的原因，沙鋼集團擬在本公告披露之日起3個交易日后的3個月內，以大宗交易方式減持公司股份不超過29,000,000股(占公司最新總股本比例不超過1.61%)； 興業銀行：公司收到銀保監會批復，同意本公司發行不超過1000 億元人民幣的二級資本債券，并按照有關規定計入二級資本； 交通銀行：自2021年9月7日起，“交行優1”第二個股息率調整期的基準利率為2.70%，固定溢價為1.37%，票面股息率為4.07%，股息每年支付一次； 南京銀行：自2021年9月5日起，南銀優2第二個計息周期的基準利率為2.70%，固定溢價為1.37%，票面股息率為4.07%，股息每年支付一次。 投資建議 目前，A 股上市銀行2021 年半年度報告已經全部披露完畢，業績表現亮眼。 上半年，上市銀行整體營收增速持續回暖，盈利能力顯著提升，營業收入、PPOP、歸母凈利潤同比增速分別為5.9%、4.9%和12.9%，較一季度分別提升2.2pct、2.3pct 和8.3pct。拆分來看，生息資產規模擴張、撥備計提壓力緩解以及非息收入增長是推動上半年上市銀行凈利潤增長的主要因素，而凈息差依然是主要拖累項，但目前凈息差收窄幅度較一季度已經有所緩解。并且，上半年銀行業資產質量呈現整體向好趨勢，不良貸款率較一季度繼續下降2bp 至1.41%，不良生成率改善明顯，撥備覆蓋率較一季度繼續提升，風險抵補能力進一步增強。從個股方面看，各銀行間分化趨勢明顯，優質銀行后續表現值得期待。 截至9 月8 日，銀行板塊(中信)估值約為0.68xPB，處于近十年來歷史底部。銀行業作為順周期行業，隨著經濟運行逐步恢復常態，經營壓力將得到一定的緩解，從而推動銀行股估值修復。展望來看，下半年凈息差收窄壓力有望得到緩解、資產質量向好等因素均有利于推動銀行業基本面持續修復。 結合宏觀經濟企穩向好和行業基本面持續改善考慮，我們繼續看好銀行板塊的投資機會。從個股方面看，我們預計未來銀行個股間分化將愈發明顯，建議關注基本面穩健、負債端存在優勢、零售化轉型深入的行業龍頭以及具備區位優勢、資產質量優異且估值彈性較大的中小行， 推薦招商銀行(600036.SH)、平安銀行(000001.SZ)、寧波銀行(002142.SZ)、南京銀行(601009.SH)、江蘇銀行(600919.SH)。 風險提示：疫情不確定性影響，經濟下行壓力，銀行資產質量惡化風險，政策推進不及預期。 中財網
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